贝莱德125亿美元转购GIP谋变 发布时间：2024-01-16 来源：互联网

尽管与华平的收购谈崩了，但通过拿下全球第二基建私募GIP，贝莱德如愿进军另类投资领域。

根据交易结构，贝莱德将为本次并购提供30亿美元现金和近1200万股的股票，总价值达到125亿美元。这也成为贝莱德自2009年以来最大规模的投资，当年公司斥资135亿美元收购巴克莱全球投资，借此成为全球最大的指数基金供应商。

算上GIP超千亿美元的资管规模，贝莱德的基建资管平台将拥有超1500亿美元的跨资产资管规模。这也意味着，贝莱德成为继麦格理后的全球第二大私营基建资管平台。

进军另类投资谋转型

进军另类投资领域谋求转型，是贝莱德本次收购GIP的核心诉求。

贝莱德CEO Larry Fink一直将另类投资视为关键战略增长领域。在本次收购之前，贝莱德管理着约9万亿美元的资产，其中包括约1300亿美元的长期另类基金，以及对冲基金、大宗商品和货币基金。然而，贝莱德旗下另类投资产品的竞争力始终比不上其它老牌另类资管公司。

在GIP之前，贝莱德的目标是华平。据此前消息，贝莱德曾有意吞并华平，并在近两年开始频繁接触，希望收购华平多数股权，但遭到拒绝。尽管收购尝试失败，贝莱德仍旧属意与华平合作，共同讨论开发联合产品相关的事宜。

收购GIP，是贝莱德同时在推进的另一笔"转型"交易。从与华平的接洽到对GIP的并购，不难看出贝莱德对另类投资领域的看好。

在贝莱德看来，这一领域比其销售ETF等低成本被动投资产品的核心业务增长更快，潜在利润也更丰厚。收购GIP将使贝莱德的私募资产增加约30%，其私募市场基础管理费也将增加约一倍。

看上另类投资赛道的，不止贝莱德一家。据此前市场消息，包括富兰克林·邓普顿、Alliance Bernstein和T Rowe Price等在内的传统资产管理公司，均在竞相收购另类资产管理公司。与股票和债券基金相比，另类投资的增长速度更快，管理费用也更高；不过，薪酬和文化上的差异可能会使此类收购的整合变得复杂。

而通过收购GIP，贝莱德不仅巩固了其在全球资管的地位，也将其投资领域进一步延伸至基建投资领域。

据了解，GIP手中的资产包括英国盖特维克机场、悉尼机场、墨尔本港以及输变电等。这也意味着，贝莱德未来将更多的资源投向机场、桥梁、输油管道等基建投资。贝莱德总裁拉里·芬克指出，基础设施投资正面临巨大的发展机遇，而这次收购将使贝莱德能够更好地满足市场需求。

此外，与GIP的交易也是贝莱德新战略的一部分，旨在鼓励养老基金、退休金计划和保险公司等机构投资者关注为复杂项目融资的长期基金。

贝莱德预计，本次收购交易将在第二或第三季度完成，之后贝莱德将会把GIP与现有的基础设施团队结合起来。

值得注意的是，届时，GIP创始人Adebayo Ogunlesi将加入贝莱德的全球执委会和董事会，GIP首席执行官Bayo Ogunlesi则将成为贝莱德董事会成员，他将领导贝莱德新成立的基础设施部门。

据知情人士透露，GIP的多数股权由六位创始合伙人持有，他们将通过收购约占贝莱德流通股8%的股份，共同成为贝莱德最大的股东之一。六位创始合伙人中的五位都将加入贝莱德。

有了GIP创始人成员的坐镇，这多少令贝莱德在另类投资领域走得更稳些。

每次大型收购均能业绩翻番？

此次GIP的收购，也再次让业界看到贝莱德 "收购狂魔"的一面。不过，真正让贝莱德在收购傲视群雄的，主要是其几乎每一笔大收购，都精准踩在了收益翻倍的点上。

2004年8月，贝莱德进行第一次重大收购，以3.25亿美元现金和5000万美元股票，从大都会人寿MetLife手中收购了道富研究和管理SSRM Holdings。2005年末，公司管理资产规模达4520亿美元。

2006年，贝莱德以90亿美元收购美林证券的资产管理业务，这也一举让贝莱德旗下管理的资产一夜之间达到了万亿美元级别。

2009年，贝莱德以135亿美元收购巴克莱国际投资管理BGI，当时BGI的旗舰产品iShares是全球最大的ETF产品提供者。

这笔收购直接令贝莱德的资产规模从1.3万亿美元一下子窜升至3.2万亿美元，甚至超过了当时的美联储。如今iShares的ETF业务已经成为了贝莱德"皇冠上的明珠"，贝莱德借iShares也成为全球最大的ETF发行商。

截至2009年末，贝莱德管理资产高达3.35万亿美元，首次成为全球行业第一。此后，贝莱德始终保持着资管界龙头的地位。

根据贝莱德最新公布的财报显示，公司2023年四季度末的资管规模再度摸到10万亿美元的门槛，这也是自2021年四季度后贝莱德历史上第二次达成"10万亿成就"。

至于本次GIP收购，除了令贝莱德的资管规模进一步扩大以外，还将带领贝莱德走向何方？贝莱德留给资本市场的想象空间还不仅如此。

眼下，贝莱德还在酝酿着一项"十五年来最重大转型"。

除了加速在另类投资领域的拓展，根据贝莱德的内部备忘录显示，其首席执行官Larry Fink和总裁Rob Kapito将对高级管理结构进行全面改革。

该改革最大的转变是创建了一个新的贝莱德全球市场集团Global Markets Group（BGM），由前人力资源主管Manish Mehta领导。

备忘录称，该部门将负责公司所有的投资策略和基金结构，包括庞大的iShares ETF业务，目标是将客户与贝莱德的所有产品联系起来，并帮助"推动iShares下一阶段的增长"。

公开资料显示，仅2022年，iShares就以2200亿美元的净流入领跑行业，贝莱德的ETF债券也获得创纪录的1230亿美元净收入，占贝莱德总净收入的31%。

变局下的人事大变革

配合业务的重大转型，贝莱德也迎来了一系列的人事变革。

1月13日，贝莱德宣布任命陈蕙兰为亚太区主管，接替将调迁至伦敦担任贝莱德国际业务主管的骆慧祖(Rachel Lord)，Andrew Landman和清水宽之(Hiroyuki Shimizu)则升任为亚太区副主管。

公开资料显示，陈蕙兰在贝莱德服务超过十年，她于2013年加入贝莱德，担任iShares安硕亚太区资本市场及产品主管，及后担任ETF及指数业务主管，直至2021年。目前，陈蕙兰是贝莱德全球执行委员会、全球市场委员会以及亚太区执行委员会和指导委员会的成员。

从经验上来看，陈蕙兰无疑是正在转型的贝莱德亚太区的最佳"舵手"人选。

据介绍，升任亚太区主管后，陈蕙兰将常驻中国香港，负责领导贝莱德亚太地区业务，并管理各项业务、客户、投资团队以及运营平台的全方位发展，为财富和机构投资者提供贝莱德的主动投资、指数投资、ETF产品、另类投资和科技解决方案等投资方案。

此外，贝莱德同时任命澳大拉西亚主管Andrew Landman和亚太区机构业务主管兼北亚(日本和韩国)业务主管清水宽之为亚太区副主管。Andrew Landman在负责领导澳大利亚和新西兰市场的团队外，将扩大职责范围至东南亚市场和亚太区财富业务。清水宽之继续领导贝莱德亚太区机构业务， 以及日本和韩国市场，并将扩大职责至中国台湾地区。

原亚太区财富业务主管雷俊彦James Raby将担任亚太区首席运营官。

范华将出任中国区负责人，张鹏军为贝莱德建信理财有限责任公司（"贝莱德建信理财"）总经理。

值得一提的是，这是时隔半年后，贝莱德中国区再度换帅。

2023年6月，贝莱德原中国区主管汤晓东（Tony Tang）宣布离职，转投城堡证券。时任亚太区副主管和大中华区主管陈蕙兰直管中国境内业务。

据了解，范华于2022年9月加入贝莱德建信理财，2023年1月，正式走马上任公司总经理一职，她拥有超过二十年的海外顶级金融机构和中国主权财富基金的从业经历，对资产配置、绝对收益领域颇为熟悉.。

如何破解中国区痛点

中国区持续亏损的业绩表现，是贝莱德一直的"痛"。

贝莱德基金是最早拿到中国公募基金牌照的外资机构之一，发行的权益类产品也最多，达到10只，时间最久的贝莱德中国新视野A/C在2021年9月便已成立。

然而生不逢时，上市没多久便遭遇熊市，该基金两类份额2023年回报率分别为-26.89%和-27.25%，同类型排名3430/3694、3447/3694；近两年回报率分别为-40.70%和-41.29%，同类型排名分别为2218/2730、2263/2730，中长期业绩处于垫底。

截至2023年年底，除最晚成立的贝莱德安睿30天持有基金处于微利状态，贝莱德其余基金全部亏损。亏损最高的为贝莱德中国新视野C，自成立至2023年12月29日，该基金净值已经下跌了42.16%，单位净值已不足6毛。

"水土不服"是贝莱德在中国一直面临的尴尬处境，这也令曾经引以为傲的"风控专家"似乎有些名不副实。

或许是在中国投资表现"拉胯"，早在2023年9月，贝莱德的中国灵活股票基金（China Flexible Equity Fund）清盘时，便有消息传出贝莱德有从中国撤资的计划。

不过该消息遭到贝莱德的否认，其称不会改变在中国的投资。而在全球市场2023下半年战术配置报告上，贝莱德对中国股票市场更持"超配"观点。

除了投资策略过于偏好于新能源相关板块，市场认为，在操盘手人选偏好"海归"也是造成贝莱德中国区业绩惨淡的原因之一。

据了解，贝莱德中国新视野A/C基金经理单秀丽任职前，一直在贝莱德欧洲和美国公司工作，或许长期的外国市场投资经历令其形成惯性思维，没想到A股市场投资更烧脑。

在中国A股市场，贝莱德显然还是个新手。如今，"一把手"选择更本土化的范华，后续其将如何带领贝莱德基金解决"水土不服"的问题，也是行业和投资者最为关注的焦点。